**ずん
** サロンパス作ってる会社が非公開化するらしいけど、これって要するに「世間の目が面倒くさくなった」ってことなのだ？
**でぇじょうぶ博士
** まあ、そういう側面もあるでやんすね。MBOというのは、言ってみれば「俺の会社なんだから、お前ら株主は黙ってろ」という究極の開き直りでやんす。
**やきう
** 4500億円も出して買い戻すとか、アホちゃうか。そんな金あるなら従業員のワイに配れや。
**かっぱ
** お前、久光製薬の社員ちゃうやろがい。
**ずん
** でも業績悪くないんでしょ？なんでわざわざ上場やめるのだ？
**でぇじょうぶ博士
** それが面白いところでやんす。記事には「政治的プレッシャー」という不穏なワードが出てくるでやんすよ。高市早苗政権に翻弄された、と。
**やきう
** ほう。つまり政治家に「株価気にせず、もっと国内投資しろや」って詰められたってことか？
**でぇじょうぶ博士
** その可能性が高いでやんす。上場企業は四半期ごとに業績を報告せにゃならんでやんすから、どうしても短期利益を追求しがちでやんす。まるで100m走のランナーにマラソンを走らせるようなもんでやんすね。
**かっぱ
** それで非公開化すれば、誰にも文句言われんで好き勝手できるわけやな。
**ずん
** でもさ、湿布薬って今そんなに儲かるのだ？ボクの周りみんなロキソニン飲んでるけど。
**やきう
** それな。サロンパスとか昭和の遺物やろ。ワイのバッバが腰に貼ってたわ。
**でぇじょうぶ博士
** 侮るなかれでやんす。サロンパスは世界100カ国以上で商標登録されており、貼付剤分野で9年連続世界シェア1位でやんす。ただし、最近は競争激化で純利益が13％も減少してるでやんすけどね。
**かっぱ
** つまり、斜陽産業ってわけやな。そら株主も文句言うわ。
**ずん
** じゃあ結局、「業績悪いの突っ込まれたくないから逃げた」ってことなのだ？
**でぇじょうぶ博士
** それは言い過ぎでやんす。約180年の歴史を持つ九州の名門企業でやんすよ。財務内容も良好で、借入依存度も低い。単なる延命措置というより、長期的な構造転換を図りたいという意図もあるでやんす。
**やきう
** でも1株6082円って、高いんか安いんかようわからんわ。
**かっぱ
** 記事には「TOB価格の妥当性」についても触れるって書いてあるで。続き読まなわからんけど、多分プレミアム乗ってるんちゃうか。
**ずん
** プレミアム？何それ、高級サロンパスのことなのだ？
**でぇじょうぶ博士
** 違うでやんす。株を買い集める時は、市場価格より高く買わないと株主が売ってくれないでやんす。その上乗せ分がプレミアムでやんす。まるでナンパする時に「今日、特別に奢るよ」って言うようなもんでやんすね。
**やきう
** お前、そんな例え使うからモテんのやで。
**ずん
** てか、創業家の資産管理会社「タイヨー興産」って、ネーミングセンスどうなってるのだ。太陽光発電でもやってるのかと思ったのだ。
**かっぱ
** そこツッコむとこちゃうやろ。でも確かに、もうちょいオシャレな名前にすればええのにな。
**でぇじょうぶ博士
** 実は資産管理会社の名前なんて、どうでもいいでやんす。重要なのは、この動きが他の老舗企業にも波及する可能性があるということでやんす。
**でぇじょうぶ博士
** 記事を見るとパラマウントベッドも同じようにMBOを実施してるでやんす。つまり、「株主うるさいから、自分で買い戻して好きにやるわ」という流れが加速してる可能性があるでやんすよ。
**かっぱ
** それって、資本主義の終わりの始まりやん。
**でぇじょうぶ博士
** まあ、やや大げさでやんすが、上場することのメリットよりデメリットが大きくなってきてる証拠でやんすね。四半期開示とか、株主総会対応とか、ESG対応とか、もうウンザリでやんす。
**やきう
** ESGとかいう意識高い系の概念、マジでクソやわ。ワイの会社も無駄な会議ばっかり増えたで。
**ずん
** でもさ、上場やめたら資金調達どうするのだ？銀行から借りるしかないんじゃないのだ？
**でぇじょうぶ博士
** 久光製薬の場合、内部留保が厚いでやんすから、当面は問題ないでやんす。それに、非公開化すれば配当も自由に決められるでやんすからね。株主に文句言われる心配もないでやんす。
**やきう
** つまり、金持ちが「お前らに俺の金の使い道指図されたくない」って言ってるわけやな。
**かっぱ
** まあ、そう言われたら身も蓋もないけど、創業家の気持ちもわからんでもないわ。
**ずん
** じゃあ結局、このMBOは成功するのだ？
**でぇじょうぶ博士
** それが難しいところでやんす。TOBは株主の7割以上の賛同が必要でやんす。もし「もっと高く買え」と言われたら、価格交渉になるでやんすし、最悪の場合は失敗する可能性もあるでやんす。
**でぇじょうぶ博士
** 上場維持でやんす。そうなると、創業家は大恥をかくでやんすね。まるでプロポーズを断られた男が、次の日も同じ職場で働かなきゃいけないようなもんでやんす。
**ずん
** てか、180年も続いてる会社がこんな決断するって、よっぽど追い詰められてたのだと思うのだ。
**でぇじょうぶ博士
** まあ、そうでやんすね。記事には「高市早苗政権に翻弄される」と書いてあるでやんすから、政治的な圧力が相当あったと推測されるでやんす。
**やきう
** 政治家が企業に口出しとか、もう社会主義やんけ。
**かっぱ
** まあでも、日本企業が内部留保ため込んでばっかりで投資せんのも事実やからな。政府がイラつくのもわかるで。
**ずん
** じゃあさ、ボクが今からサロンパス株買ったら、6082円で買い取ってもらえるのだ？
**でぇじょうぶ博士
** 理論上はそうでやんすが、TOBが成立するかどうかはまだわからないでやんす。それに、今から買っても間に合わないかもしれないでやんすよ。
**かっぱ
** 結局、この話で一番得するんは誰なんや？
**でぇじょうぶ博士
** うーん、難しい質問でやんすね。創業家は自由を得られるでやんすが、4500億円も出さなきゃいけないでやんす。株主は高値で売れるかもしれないでやんすが、将来の値上がり益は得られなくなるでやんす。まあ、強いて言えば、M&Aアドバイザーやってる証券会社が一番儲かるでやんすかね。
**やきう
** やっぱり、一番得するんは胴元ってことか。世の中そんなもんやな。
**ずん
** むぅ...じゃあボクはとりあえず、サロンパス買い占めて転売するのだ！株じゃなくて商品の方を！
